房企年中业绩分化趋势加剧 房企需求与资金双向受抑

  上市房企年中业绩分化趋势加剧

  2017年房企需求与资金双向受抑

  据同花顺(行情300033,诊股)数据统计显示,截至5月底,沪深两市共计135家上市房企中,有23家房企率先公布了今年中报业绩预告,其中有13家公司预喜,占比61%。9家公司业绩预减或亏损,有3家公司更是出现首亏,而亏损的主要原因,就是房地产收入下降。业内人士分析认为,造成年中房地产(行情000736,诊股)企业收入减少的原因则是,目前各地政府出台的楼市调控政策,使得房企销售业绩大幅度下滑。

  虽然20多家房企尚不能反映整个房地产市场整体情况,但从目前数据来看,企业业绩分化将愈发明显,近日中国指数研究院发布《2017中国房地产上市公司TOP10研究报告》指出,2017年房企需求与资金双向受抑,如何改变目前的现状,还要看政策的调整。

  龙头房企优势逐步凸显

  今年楼市政策调整更加严厉,全国已有55个城市发布160多次房地产调控政策。政策的频频施压,使得房地产企业销售更加困难,据同花顺数据统计显示,一季度,房地产行业136家上市房企共实现营业收入2,077.54亿元,同比增加9.14%;共实现净利润194.07亿元,同比增加45.9%。其中73家房企实现营收同比增长,91家公司实现净利同比增长,50家公司净利润同比下降,其中有31家上市房企报告期内显示为亏损,主要集中在中小房企公司。

  一季度,全国多个城市出台紧缩性调控政策,并从以往的一线及二线重点城市延伸至环一线周边的三四线城市。在此背景下,无论是营业收入还是净利润,一些品牌房企的优势越来越明显。

  一季报数据显示,老牌房企“招保万金”业绩表现强劲。除万科一季度净利润下滑外,其余三家都是增长,其中金地集团(行情600383,诊股)和保利地产(行情600048,诊股)的净利润同比增长幅度超160%。万科一季报显示,公司实现营业收入185.9亿元,同比增长27.2%;净利润为6.95亿元,同比下降16.5%。万科董事会秘书朱旭表示,一季度结算规模有限,一季度净利润变动对预测全年业绩的参考意义并不大,预计公司2017年全年净利润同比仍将保持增长。此外,绿地控股(行情600606,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)等大型房企一季度均实现净利同比明显增长。

  据2017中国房地产上市公司测评研究报告指出,在当前周期下,集中度持续攀升已成确定趋势,行业加速洗牌,并购与重组成为行业关键词。尤其当资源越来越有限,获取难度和成本不断提升的情况下,具有品牌优势、布局优势、资源优势、开发能力等优势的龙头上市房企更能脱颖而出,中小房企的发展和生存难度将逐渐增加,被重组或谋求转型概率增大。

  中银国际在研报中表示,随着调控政策的持续出台和加码,今年销售增速下行趋势已体现在房企一季报中,行业难免进入周期性调整。同时,二线房企最新的杠杆率再创新高,显示其激进的扩张策略,而未来流动性的趋势性收紧或加大其财务风险。随着房企间分化格局越发明显,行业整合趋势也已初现端倪,未来行业集中度的提升将有利于负债率保持合理水平且资源禀赋较强的龙头房企逆势扩张。

  2017年房企需求与资金双向受抑

  日前,中国指数研究院发布《2017中国房地产上市公司TOP10研究报告》显示,2016年,宽松的政策环境下热点城市量价齐升,房地产上市公司紧抓市场机遇快速发展,经营业绩、盈利能力、资金状况、财富创造能力等基本面均有靓丽表现,投资价值彰显。譬如,在盈利能力上,报告指出,2016年,在良好销售业绩的带动下,房地产上市公司的盈利规模也明显提升:沪深及内地在港上市房地产公司净利润均值分别为13.10亿元、49.56亿元,同比增长 35.33%和11.37%。其中,内地在港上市房地产公司净利润规模约为沪深上市房地产公司的4倍,规模优势明显。但沪深上市房地产公司净利润均值增长率较内地在港高23.96个百分点,其原因是部分沪深上市中小房地产公司投资收益明显增加。

  不过,报告指出,随着房地产市场限购限贷政策不断加码,热点城市成交已经开始放缓、价格承压,加上融资环境的持续收紧,房地产上市公司未来或将面临销售端、资金端的双重挤压,运营风险加大。具体而言,报告显示,2016年四季度限购限贷以来,热点城市成交已经开始逐渐放缓,价格也将承受下行压力,高价地块后续若不能实现高溢价出售或选择蛰伏都将带来较大的风险。

  报告指出,随着偿债期的即将到来以及融资的不断收紧,资金杠杆高、偿债压力大且高价地集中等资金占压大,资金需求量高的房地产上市公司或将面临资金短缺风险。此外,部分中小房地产上市公司由于城市布局单一、且高度集中在一些销售不畅的热点城市或三四线城市,也将面临较大的资金风险。并且,随着2016年四季度以来金融监管不断加强,资金面持续收窄,未来资金风险加大。

  在此情况下,报告认为,行业优胜劣汰和格局重构进程已经加快,房地产上市公司的分化态势加剧:一方面是大型房地产上市公司在产品、项目、资金、管理等要素的绝对优势下强者恒强,由2017年一季度大型房地产公司的市占率大幅跳涨可见一斑;另一方面是中小企业的断臂求生或黯然离场。在2017年房地产企业需求端、资金端双向受抑的情况下,行业集中度加速提升已成为必然。

  记者 兰文