新闻发布会问答环节

　　1、问：7月1日起，《区域性股权市场监督管理试行办法》施行，请问目前区域性股权市场运行情况如何？未来政策执行后对区域性股权市场管理上有何安排？

　　答：区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，在实施创新驱动发展战略、服务供给侧结构性改革、促进大众创业万众创新、降低企业杠杆率等方面具有重要意义。2017年1月，国务院办公厅发布《关于规范发展区域性股权市场的通知》(国办发〔2017〕11号，以下简称《通知》)。根据《通知》中关于“证监会负责制定统一的区域性股权市场业务及监管规则”等规定，2017年5月，我会发布《区域性股权市场监督管理试行办法》(证监会令第132号，以下简称《办法》)。截至2017年4月底，全国共设立40家区域性股权市场，总体运作稳健。

　　当前区域性股权市场仍处于起步阶段，发展过程中还存在不少困难和问题，服务中小微企业的能力和水平有待进一步提高。下一步，我会将根据有关法律法规和《通知》《办法》规定，加强对省级人民政府开展区域性股权市场监管工作的指导、协调和监督，推动建立地方金融监管部门与我会派出机构的监管合作及信息共享机制，加强监管协同，防范和化解金融风险，保护投资者合法权益，促进区域性股权市场健康稳定发展。同时，积极推进区域性股权市场运营机构开展全国中小企业股份转让系统推荐业务试点的有关工作，引导支持证券公司、私募投资基金等参与区域性股权市场，为区域性股权市场健康发展创造良好环境。

　　2、问：请问证监会对A股能否纳入MSCI指数有何评论？

　　答：2017年3月23日，MSCI再次启动了A股纳入MSCI新兴市场指数的市场征询工作，并计划于2017年6月21日公布是否纳入的决定。A股纳入MSCI指数，我们一直是乐见其成，也是欢迎的。我们认为，任何一个新兴市场的股票指数，无论是MSCI指数也好，还是其它的指数，假如没有中国的股票在里面是非常不完整的。A股是否纳入MSCI指数，决定权在MSCI，这是MSCI的一个商业决策。不管是不是纳入MSCI指数，中国股票市场，包括我们整个资本市场沿着市场化、法治化、国际化的改革方向前进是不会改变的，改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI指数而改变。

　　【延伸阅读】

　　纳入MSCI指数机会大增 A股影响几何

　　一年一度的“闯关日”又来了，今年已是A股第四次备战MSCI(明晟)新兴市场指数大考。MSCI将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果，不少市场人士认为，这次A股纳入成功的概率较大。天风证券预计，若新方案通过，按5%的纳入比例测算，将有约合657.1亿元人民币的初始金额流入A股市场。

　　在第一财经记者采访的资深分析人士看来，预计“入篮”后并不会改变A股依然低迷的整体格局，利好消息的兑现，反而可能成为“漂亮50”的出货机会，而带来潜在600多亿的资金，相对A股每天几千亿的成交量只是杯水车薪。

　　蓝筹股或遭遇“见光死”？

　　国金证券分析师李立峰称，与去年相比，MSCI提出了基于互联互通机制的缩小版新方案，该方案的最大亮点是用沪深股通替代了QFII作为外资进出 A股市场的通道，打破了资本赎回的限制，大大增加了资本进出的流动性，预计今年 A股被纳入MSCI新兴市场指数的概率较去年会有显著提升。

　　天风证券预测，一旦A股以现有方案通过MSCI大考，将有657.1亿元人民币的初始金额流入A股市场。天风证券分析师刘晨明等认为，从预期的层面来说，一旦A股以现有方案通过MSCI大考，由于MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，目前A股这种追逐白马龙头、 “以大为美”的格局将被继续强化。

　　657.1亿元到底是什么概念？在2015年7月6日，中国平安涨停的成交额就达到了680亿元，上述入篮MSCI初期引入的外资，似乎还不够把中国平安拉一个涨停。

　　A股今年以来一直强势的白马蓝筹股在6月14日遭遇到了当头一棒，格力电器、美的集团、大华股份、海康威视等大白马都遭遇大跌，一直强势的保险股同样无法幸免。部分资深市场人士也认为，白马蓝筹股早已经进入“讲故事”阶段，随着MSCI的“入篮”预期升温，兑现利好的时候或许将到来。

　　华林证券策略分析师胡宇向第一财经记者表示，等A股加入MSCI一旦成真，那些早已被机构推高的白马股股价已经反映了上述预期，利好兑现很可能会“见光死”，当市场预期已经充分消化时候，利好就不是机会，市场没有看到的利空才是真的风险。

　　刘晨明也称，1992年1月韩国股指首次加入MSCI后迎来的是7个月的下跌。同样在2000年，MSCI两次提高台湾股指纳入比例也未能挽回全球网络泡沫破裂导致的股指急剧下跌。每一次资本市场开放程度的提升，虽然都会带来外资的流入，但股票市场中长期的表现与此并没有什么太强的相关性。

　　长远意义更大

　　新方案下，虽然闯关成功后流入A股的资金量将小于旧方案，但业界大多认为，纳入后给A股市场带来的增量资金并非问题的关键，真正意义在于，在国内资本市场与全球金融市场的融合上迈出了重要一步。

　　“中国将来要面对的是越来越开放的市场，MSCI只是一个由头，不管纳不纳入，中国的改革开放都不会停止。”中国投资有限责任公司副总经理、中国证监会创新业务监管部原主任祁斌此前表示，中国市场在很多方面可以向国外学习，比如英国伦敦各类市场之间协作非常好，可以借鉴其在机构间合作、国际同行合作的经验。

　　李立峰预测，若A股入摩成功，短期流入增量资金约为 117 亿美元，约合人民币796亿。参考中国台湾和韩国纳入 MSCI的历程，预计短期更多的是对风险偏好的影响，积极的象征意义远大于实际资金面影响，中长期有利提升机构投资者占比、人民币国际化。

　　从其他新兴市场的经验来看，当年中国台湾地区、韩国股市被纳入MSCI指数时，也经过了很多年的时间，纳入比例也是逐年慢慢提高。刘晨明称，参考国际先例，1992年韩国、1996年中国台湾初始纳入比例分别为20%和50%，此后逐步提升为100%，因此A股“渐进式”全额纳入MSCI也是可以预见的。被纳入MSCI新兴指数后，短期陆续会有国际资本流入。纳入后给 A 股市场带来的增量资金并非问题的关键，真正意义在于，在国内资本市场与全球金融市场的融合上迈出了重要一步。

　　博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，纳入MSCI以后，长远来说这对A股是帮助，对权重股份会有一定支持，不过“入篮”前已经有很多投资者提前部署，这也需要投资者留意。(来源：第一财经)

(原标题：新闻发布会问答环节)