上交所在本周例行新闻发布会上表示，鼓励支持PPp资产证券化业务，对于各省级财政部门推荐的项目、中国政企合作支持基金投资的项目及其他符合条件的优质ppp项目，提升受理、评审和挂牌转让工作效率，实行“即报即审、专人专岗负责”。

　　ppp近日再迎政策利好，国务院法制办日前公布《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》意见稿明确合作项目协议的履行不受行政区划调整、政府换届、政府有关部门机构或者职能调整以及负责人变更的影响，以保障公共利益和社会资本方的合法权益。这一原则的明确将提高社会资本参与ppp项目的积极性。

　　统计数据显示全国ppp项目今年累计签约落地规模将达7.37万亿元，突破10万亿元已成大概率事件。生态建设和环保行业作为PPP模式的主力，下半年项目有望加快落地。

　　相关概念股：

　　碧水源(行情300070,诊股)：内生业绩稳健，外延拓宽成长空间

　　2017h1 盈利同比增长 85%-105%。公司于 7 月 13 日发布 2017 年半年度业绩预告， 2017h1 盈利 4.99 亿元-5.53 亿元， 同比增长 85% - 105%，实现业绩大幅提升，主要因为： 1）随着 ppp 项目的落地与实施， 2017 年上半年订单与销售收入保持了较好的增长； 2） 公司上半年取得了较大的投资收益。根据投资盈德气体和收购良业环境确认的的投资收益， 预计 2016h1 的非经常性损益约为 1.84亿元- 2.04 亿元，扣非净利润同比增长 14%-34%，略低于预期， 因项目结算周期影响收入确认。

　　ppp 模式开拓市场，订单充足支撑业绩增速。公司在国家加强环保生态建设的大背景下，较好地抓住了国家 ppp 政策的机遇，保持了持续增长的发展态势。 公司技术、资源优势明显，拿单能力不断增强， ppp 项目持续落地。 公司 2016 年中标 ppp 项目 240 亿，2017 年 h1 中标 ppp 项目 167 亿元（总订单接近 200 亿，全年 400 亿订单可能实现）， 中标呈明显加速趋势，但随着低毛利率的土建部分收入占比提升，公司未来毛利率仍有一定压力。综合看，公司充足的订单足够保障未来两年净利润 30%的增速。

　　外延收购加速，布局环保大生态圈。近期公司以 7500 万元现金收购定州市冀环危废和京城环保两家公司，布局雄安新区，首次进军危废领域；又以交易对价 8.49 亿元收购业内一流的城市光环境运营商——良业环境 70%股权， 为城市打造城市景观、旅游提供支撑，为碧水源开拓市场在 ppp 环境下开拓市场增加新的服务内容。公司外延收购加速，积极完善产业布局，不断拓宽成长空间， 尝试打造环保大生态圈。

　　看好后续发展， 公司 mbr+df 膜构筑技术壁垒， 订单充足，积极并购完善产业布局，外延+内生看好公司后续发展。 维持盈利预测， 预计 2017~2019 年 eps0.78/1.08/1.30 元/股，当前股价对应 2017~2019 年 pe 为 24/17/14 倍。

　　风险提示： 项目建设不达预期。

　　首创股份(行情600008,诊股)：污水、 垃圾处理 ppp 模式将深入推广，看好公司投资规模扩张潜力

　　7 月 14 日，公司发布公告披露 8 个对外投资项目，建设内容涵盖污水处理、自来水供应及水系综合治理，投资对象包括存量项目及新建项目。

　　政策层面对 ppp 模式在污水、垃圾处理领域的推广起到实质性作用：2017 年 7 月

　　3 日，发改委发布《关二加快运用 ppp 模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》旨在盘活基础设施存量资产、提高基础设施运营效率；7 月 18 日财政部等四部委继而联合发布《关二政府参不的污水、垃圾处理项目全面实施 ppp 模式的通知》，“全面实施”凸显 ppp 模式将在污水、垃圾处理存量及新建项目中的推广力度之大，行业龙头有望凭借更与业的运营能力取得存量项目特许经营权，扩充产能，提升业绩增长潜力。

　　受益亍 ppp 模式在污水、垃圾处理存量及新建项目的大力推广，公司产能有望持续攀升：截至 2016 年末，公司通过参股及控股项目公司合计拥有已投运水处理能力 1,988 万吨/日，其中自来水供应产能 1,078.15 万吨/日，污水处理产能 910.09

　　万吨/日；在建项目计划产能 263.17 万吨/日。 2017 年对外投资计划涵盖污水处理产能逾 57.7 万吨/日，自来水供应产能逾 26.44 万吨/日。

　　7 月 14 日新增投资项目中，贵州省普定县水务一体化 ppp 项目将分两批进行合作：其中存量及在建项目拟通过 tot 模式进行合作，特许经营权转让价款暂定为

　　20,068.03 万元；拟建的南部片区供水工程拟通过 bot 模式进行合作，预计总投资约人民币 27,035 万元。未来公司对存量项目的承接量有望快速增长。

　　非公开发行有望缓解公司资金压力：公司非公开发行 a 股亊项已获得证监会受理，

　　若进展顺利，本次非公开发行将募集资金丌超过 41.13 亿元，扣除发行费用后用二

　　三项污水处理项目、三项供水类项目以及补充流劢资金。截至 2017 年第一季度末，公司资产负债率为 66.99%，处二行业较高水平，本次非公开发行有望优化公司资

　　产结构，降低财务风险。

　　投资建议： 若公司非公开发行亊项二 2018 年初宋成，预测公司 2017 年至 2019年每股收益分别为 0.15、 0.16 和 0.18 元，相对同行业的估值溢价主要是考虑

　　到雄安新区建设将对水务公司，尤其是具备环境综合治理能力的公司产生较大业务

　　需求。

　　风险提示：行业竞争加剧、 ppp 项目落地丌达预期。

　　龙马环卫(行情603686,诊股)：近期服务订单密集落地，关注下半年环卫业务进展

　　公司近期发布公告，中标吉水县城区环卫项目和南安市石井镇区环卫项目。公司强劲的拿单能力在今年正陆续展现，各地区拓展呈现良好态势。若各项目公司能够签订正式项目合同并顺利实施，将对公司未来经营业绩产生积极影响。

　　南安市石井镇区环卫项目中标总金额 812.57 万元，年限 3 年。该项目正式签订后，将成为龙马继福州仓山项目后，在福建省内的又一突破。江西吉水县环卫作业外包项目中标总金额 7397.57 万元，年限 5 年。 公司 4 月已经拿下南昌县环卫项目，此次吉安市中标进一步扩展了公司在江西省的业务布局。

　　进入下半年以来公司服务订单斩获不断。根据环卫科技网披露的数据，公司近期还中标漳平市道路清扫垃圾收运项目（5 年合计 4167 万）、厦门集美区道路清扫保洁项目（114 万/年）。