“近一年来，互金平台与金交所的合作模式成为新潮流，然而快速发展也隐藏着巨大风险。P2P大额借款拆分、私募产品拆分、银行不良资产包装理财，许多底层资产在经过金交所的层层包装之后，变得越来越复杂，越来越不透明，有累积金融风险的倾向，近日监管部门出面紧急叫停。但互金平台银票网在下架相关产品的过程中反倒暴露出更大的问题。”

日前，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发了《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》(以下简称64号文)，通知要求平台于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。

此前，有媒体统计全国共有46家互联网金融平台与金交所合作，发布金交所产品，银票网位列其中。

银票网新上线产品疑似新瓶旧酒

《投资有道》记者登陆银票网，发现挂在网站首页的银财富项目就是发行方通过金交所备案登记发行的一款固定收益类产品。而与银票网合作的金交所就是吉林东北亚创新金融资产交易中心有限公司（以下简称“东金中心”）。

7月14日，银财富首页上的四款理财均为与东金中心合作产品东金定融的相关项目。7月17日，银票网已将银财富产品中的东金定融项目下架，更换为天弘票融项目。虽然更换了相关产品，但银票网的相关介绍中却依然存在着与金交所的合作标语和宣传文字。

整治前的银财富是这样的：

整治后的银财富是这样的：

非常明显，除了产品名称，其余的介绍和宣传仍然和整治前一样，也就是说银财富这个新上线产品还是与东金所合作的产品，与64号文件的规定：“要求平台于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量”相违背。

实际上，金交所与互金平台的合作一直处于灰色地带，一直存在着诸多风险。银票网在此前与东金中心合作的项目中就隐藏着诸多的不透明。在东金定融的项目描述中投资者除了能看到发行机构与受托机构之外，看不到任何详细的产品介绍与风险警示，甚至在风险级别中直接显示为低风险产品。

银财富东金定融的项目描述：

而仔细查看银财富东金定融的这四款产品，其发行机构均为深圳诺德商业保理有限公司，托管机构均为昆山宜通信息服务有限公司。这四款产品的募资金额分别是100万元、60万元、80万元、60万元，虽然单笔募集资金未超过200人限制和100万元的融资额度。

但由于信披不充分，银票网这四款产品是否就是金交所某一个产品拆分而来？我们不得而知。

7月17日，银财富整改后的相关项目：

在监管部门规定与金交所合作相关平台需于2017年7月15日前停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量，并妥善化解存量违法违规业务的时间大限之后，记者发现银财富中相关的东金定融项目已经下架，更换为天弘票融项目。

仔细查看其项目描述可以发现天弘票融系列项目的发行机构虽变更为深圳天弘商业保理公司，受托机构却依然是昆山谊通金融信息服务有限公司，与前面的东金定融一致。

据工商信息系统显示，深圳天弘商业保理公司与此前东金定融项目中的发行机构深圳诺德商业保理有限公司为同一个注册地址——深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室。除此之外，深圳天弘商业保理公司与深圳诺德商业保理公司的监事同为郑夏玲，两家公司疑似就是一家公司。

虽然高度类似，但是新上线的天弘票融相关项目也还是有些变化，变化就是单笔融资都在100万以上，都是176万一笔，远超过去年8月24日出台的《网络中介机构业务管理办法》规定的，单一组织、法人在单一平台上借款上限100万元。

互金平台与金交所的合作模式存在很大风险

据了解，互联网金融平台与金交所合作的产品主要有收益权转让、定向融资和理财计划三类。

收益权转让模式的融资方主要有小贷公司、融资租赁公司、保理公司等，业务主要有应收账款收益权、金融资产收益权、融资租赁收益权等，即小贷公司、保理公司等融资方将已形成的债权通过金融资产交易中心进行注册登记，P2P网贷平台再将在金交所登记挂牌的项目信息发布到平台进而将收益权转让给投资人。

定向融资模式的融资方多为各类企业，融资方将以直接融资为目的，并约定在一定期限还本付息的产品在金交所备案登记，然后将登记挂牌的项目信息放到平台进行展示并通过平台进行融资，其融资用途多为经营需要。

理财计划产品是由地方金融资产交易所发行的、募集资金投向于金融机构的资管计划或信托计划的金融产品，资产多由传统金融机构提供，P2P平台是作为项目信息展示方和销售渠道，投资人可通过平台购买金交所发行的理财计划产品。

另外，目前行业普遍存在的问题是项目拆分和变相突破200人限制。

互金平台与金交所合作主要采用的是导流和代销金交所产品的模式，不过也有部分互联网金融平台采取的合作模式为摘牌再转让模式，即平台关联方或融资人先将在金交所挂牌的产品摘牌，获得收益权，再将在金交所摘牌受让的收益权在互金平台转让，这样既避免了200人的限制，也再次降低了投资人门槛。

P2P加金交所这种模式将平台的标的拿到金交所进行拆分，通过拆分后，再回到P2P平台，让投资者购买。

通过层层嵌套后，根本无法寻找和辨别底层资产，再加上目前互金平台大多存在着信披不完善的情况，很多的高风险产品也被售卖给不合格投资者，一旦发生风险，后果将难以想象。

本文由星火记者联盟（ID:cctv11227)莫言主笔，于无声处听惊雷，敢讲话、讲真话，是财经爱好者不可多得的内参！