进入8月，周期股价值得以修复，市场热点呈扩散态势，持续走强一年多的科技股不再保持强势态势。市场短期风格的变化，也让投资者难免迷惑：券商、银行等低估值“价值”板块是否将取代“成长”，科技股的未来将会如何演绎？还能不能投？

科技主线逻辑没有改变！

从2018年年底以来A股慢牛主线清晰，以科技为主导的新经济所驱动，相关领域都是中国经济转型的关键着力点。而疫情后大国博弈加剧，让“自主可控”为已经炙手可热的硬科技板块再添一把火。

截至8月18日，从2019年年初以来创业板指累计上涨115.99%，超过同期上证指数38.38%涨幅的3倍。更有一些瞄准科技方向的主动型基金，取得了大幅超越创业板指的佳绩。比如华夏创新前沿，同期收益超创业板指50个百分点以上。

这种主线清晰的行情，让创业板指领跑全球，也为中国的投资者带来了一段“躺赚”的好时光。但近期A股“成长”股震荡，低估值板块走强，显示市场不同结构间的“估值差”正在收窄。

经过一年多走牛，当前科技股整体估值确实不低。截至8月18日，上证指数、创业板指、科创50的市盈率分别为14倍、60倍和84倍。然而，该如何衡量科技股的估值，从来就没有简单答案。如果从更早时间开始观察，就会发现在本轮科技股走牛前的两年间，创业板指是大幅跑输上证指数的。

所以从这个角度上说，本轮成长股的长牛，也是过去成长股估值长期被“核心资产”压制的修复。近5年的时间后，成长与价值终于在长期打了个平手。

科技投资新逻辑：淡化估值挖掘真成长

众所周知，市场最常用来估值的指标市盈率由两个参数决定，市值与净利之比。当成长与价值之争再次来到十字路口、成长股普涨结束时，只有筛选出那些能通过不断抬升的业绩消化高估值的个股，才能在长期跑赢市场平均。

但预测科技股未来业绩，本来就是件困难的事情。新科技最大特点就是变化快，技术快速迭代更新，让科技行业的竞争格局变幻莫测。

对科技企业来说，有的持续亏损很久，突然净利润暴增数十倍百倍，比如特斯拉；或者反之，本来是行业领跑者，但在短时间内迅速没落，比如雅虎，此类现象在科技企业中简直就是家常便饭。没有对技术发展方向的深刻理解，以及对企业的深入研究，想把控这种变化是很困难的。

当前，中国资本市场正在进行的注册制改革，科技标的快速扩容，创业板和科创板个股涨跌上限达20%，这些都将科技股的选股难题进一步加大。与此同时，另一方面，注册制下更宽松的上市标准，能有效提高A股包容性，让国内掌握前沿科技的公司，登陆股市更容易，优质、稀缺的科技龙头有机会在高波动中持续跑赢其他资产，这也是投资者不容错过的机会。

据CB Insights数据，中国目前有122家独角兽，总估值达4410亿美元，是仅次于美国的全球第二大独角兽发源地。然而，如何在上千家科技企业中筛选出未来的科技巨头呢？显然那些专注于科技领域，有强大研究团队支撑，并有着优秀业绩表现的明星基金经理，更胜任这项艰巨的任务。

发掘质优科技股的利器

什么样的基金经理是好的科技股投资基金经理？大家可以关注一下华夏创新前沿的基金经理林晶，林晶有清华大学经济学硕士学术背景，以善于挖掘科技成长龙头著称。其管理的华夏创新前沿重点投资于医药、新能源、消费电子、半导体等领域的科技成长风格产品，自林晶2018年1月担任华夏创新前沿的基金经理以来，截至8月18日的任职回报高达127.35%。华夏创新前沿也凭借优异表现获得银河三年期五星评级。

林晶管理的其他产品也都倾向于科技领域，并都有优秀表现。截至8月18日，她管理的华夏策略、华夏研究精选、华夏创新创前沿的任职年化回报分别达到16.96%、17.21%、37.29%，整体表现非常亮眼。

8月24日，林晶管理的聚焦科技领域的新基金也将正式发售，这就是华夏科技前沿混合（代码：A类 010016 ; C类010017）。

华夏科技前沿重点瞄准的领域包括但不限于信息技术、通信技术、人工智能技术、区块链技术、芯片技术、生物技术、新能源新材料技术、先进制造技术、节能环保技术、海洋技术、激光技术以及航空航天技术等。不难看出，都是些投研门槛极高的领域，需要强大的研究能力支撑。

华夏科技前沿除了由林晶掌舵，背后还有一个强大的科技行业研究团队做支持。华夏基金科技研究小组行业研究人员共计20名，覆盖重点新兴行业。通过深入、专业的投资视野，实现上下游产业链交叉验证研究，进一步提高研究与投资的专业性。

值得注意的是，华夏科技前沿还可以参与港股优质科技公司的投资，这将为基金挖掘潜力科技股提供更大的范围。随着优质内地科技公司登陆港股，以及美股中概股在港交所的二次上市浪潮，科技股在香港市场正在迎来更好的投资机遇。

此外，该基金采用6个月定期开放的模式运作，则有助于帮助投资者避免追涨杀跌，从而更好分享科技股长期机会。

近几年华夏基金先后发行华夏移动互联混合、华夏全球科技先锋混合、华夏创新前沿股票、华夏科技成长等聚焦科技创新主题投资机会的基金，搭建了较完善的“科技主题产品线”，帮助投资者多视角多渠道把握科技行业发展带来的投资机遇。

此次林晶掌舵的华夏科技前沿（代码：A类 010016 ; C类010017）的推出，有望成为投资者掘金科技领域的新利器。