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科技投资新逻辑:淡化估值挖掘真成长
时间: 2020-08-21 09:49

进入8月,周期股价值得以修复,市场热点呈扩散态势,持续走强一年多的科技股不再保持强势态势。市场短期风格的变化,也让投资者难免迷惑:券商、银行等低估值“价值”板块是否将取代“成长”,科技股的未来将会如何演绎?还能不能投?

科技主线逻辑没有改变!

从2018年年底以来A股慢牛主线清晰,以科技为主导的新经济所驱动,相关领域都是中国经济转型的关键着力点。而疫情后大国博弈加剧,让“自主可控”为已经炙手可热的硬科技板块再添一把火。

截至8月18日,从2019年年初以来创业板指累计上涨115.99%,超过同期上证指数38.38%涨幅的3倍。更有一些瞄准科技方向的主动型基金,取得了大幅超越创业板指的佳绩。比如华夏创新前沿,同期收益超创业板指50个百分点以上。

 

这种主线清晰的行情,让创业板指领跑全球,也为中国的投资者带来了一段“躺赚”的好时光。但近期A股“成长”股震荡,低估值板块走强,显示市场不同结构间的“估值差”正在收窄。

经过一年多走牛,当前科技股整体估值确实不低。截至8月18日,上证指数、创业板指、科创50的市盈率分别为14倍、60倍和84倍。然而,该如何衡量科技股的估值,从来就没有简单答案。如果从更早时间开始观察,就会发现在本轮科技股走牛前的两年间,创业板指是大幅跑输上证指数的。

所以从这个角度上说,本轮成长股的长牛,也是过去成长股估值长期被“核心资产”压制的修复。近5年的时间后,成长与价值终于在长期打了个平手。

 

科技投资新逻辑:淡化估值挖掘真成长

众所周知,市场最常用来估值的指标市盈率由两个参数决定,市值与净利之比。当成长与价值之争再次来到十字路口、成长股普涨结束时,只有筛选出那些能通过不断抬升的业绩消化高估值的个股,才能在长期跑赢市场平均。

但预测科技股未来业绩,本来就是件困难的事情。新科技最大特点就是变化快,技术快速迭代更新,让科技行业的竞争格局变幻莫测。

对科技企业来说,有的持续亏损很久,突然净利润暴增数十倍百倍,比如特斯拉;或者反之,本来是行业领跑者,但在短时间内迅速没落,比如雅虎,此类现象在科技企业中简直就是家常便饭。没有对技术发展方向的深刻理解,以及对企业的深入研究,想把控这种变化是很困难的。

当前,中国资本市场正在进行的注册制改革,科技标的快速扩容,创业板和科创板个股涨跌上限达20%,这些都将科技股的选股难题进一步加大。与此同时,另一方面,注册制下更宽松的上市标准,能有效提高A股包容性,让国内掌握前沿科技的公司,登陆股市更容易,优质、稀缺的科技龙头有机会在高波动中持续跑赢其他资产,这也是投资者不容错过的机会。

据CB Insights数据,中国目前有122家独角兽,总估值达4410亿美元,是仅次于美国的全球第二大独角兽发源地。然而,如何在上千家科技企业中筛选出未来的科技巨头呢?显然那些专注于科技领域,有强大研究团队支撑,并有着优秀业绩表现的明星基金经理,更胜任这项艰巨的任务。

发掘质优科技股的利器

什么样的基金经理是好的科技股投资基金经理?大家可以关注一下华夏创新前沿的基金经理林晶,林晶有清华大学经济学硕士学术背景,以善于挖掘科技成长龙头著称。其管理的华夏创新前沿重点投资于医药、新能源、消费电子、半导体等领域的科技成长风格产品,自林晶2018年1月担任华夏创新前沿的基金经理以来,截至8月18日的任职回报高达127.35%。华夏创新前沿也凭借优异表现获得银河三年期五星评级。

林晶管理的其他产品也都倾向于科技领域,并都有优秀表现。截至8月18日,她管理的华夏策略、华夏研究精选、华夏创新创前沿的任职年化回报分别达到16.96%、17.21%、37.29%,整体表现非常亮眼。

8月24日,林晶管理的聚焦科技领域的新基金也将正式发售,这就是华夏科技前沿混合(代码:A类 010016 ; C类010017)。

 

华夏科技前沿重点瞄准的领域包括但不限于信息技术、通信技术、人工智能技术、区块链技术、芯片技术、生物技术、新能源新材料技术、先进制造技术、节能环保技术、海洋技术、激光技术以及航空航天技术等。不难看出,都是些投研门槛极高的领域,需要强大的研究能力支撑。

华夏科技前沿除了由林晶掌舵,背后还有一个强大的科技行业研究团队做支持。华夏基金科技研究小组行业研究人员共计20名,覆盖重点新兴行业。通过深入、专业的投资视野,实现上下游产业链交叉验证研究,进一步提高研究与投资的专业性。

值得注意的是,华夏科技前沿还可以参与港股优质科技公司的投资,这将为基金挖掘潜力科技股提供更大的范围。随着优质内地科技公司登陆港股,以及美股中概股在港交所的二次上市浪潮,科技股在香港市场正在迎来更好的投资机遇。

此外,该基金采用6个月定期开放的模式运作,则有助于帮助投资者避免追涨杀跌,从而更好分享科技股长期机会。

近几年华夏基金先后发行华夏移动互联混合、华夏全球科技先锋混合、华夏创新前沿股票、华夏科技成长等聚焦科技创新主题投资机会的基金,搭建了较完善的“科技主题产品线”,帮助投资者多视角多渠道把握科技行业发展带来的投资机遇。

此次林晶掌舵的华夏科技前沿(代码:A类 010016 ; C类010017)的推出,有望成为投资者掘金科技领域的新利器。

  
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